來源：財聯社

美東時間周四，美國知名做空機構興登堡研究公司發布報告稱，二手車零售商Carvana存在內幕交易和關鍵財務指標造假等行為，因此已經做空該公司股票。消息發布後，Carvana股價早盤一度跌逾6%，不過隨後快速反彈，目前上漲了1.3%。

興登堡表示，曆時四個月的時間，在經過詳盡的文件審查和與49名行業專家、前Carvana員工、競爭對手以及公司關聯方的訪談後，認為Carvana公司的所謂“業績複蘇”就是一個騙局。

按照興登堡的說法，Carvana公司存在一係列可疑的財務操作，包括向一個可能未公開的關聯方出售8億美元的貸款，還存在會計操控、鬆懈的貸款審核以及虛增收入等行為。同時，Carvana的高層卻在背後大規模套現股票，顯示出他們對公司未來的擔憂。

報告稱，即使不考慮興登堡的做空報告，Carvana的公司估值也遠遠超出了合理範圍。與在線汽車銷售平台CarMax和AutoNation相比，Carvana的銷售倍數是它們的845%，遠期市盈率則高出754%。

此外，Carvana擁有大約48億美元的垃圾債務，其業務已經麵臨重大挑戰。根據Manheim Price Index，過去兩年二手車價格已經下降了20.3%，次級汽車貸款的違約率目前已經超過了全球金融危機時期的水平。

顯然，Carvana麵臨的風險和問題非常嚴重，公司的高估值和財務狀況並不能反映其實際的業務表現和未來前景。

興登堡還對Carvana的合作夥伴提出了質疑，稱Carvana一直依賴於與Ally Financial簽訂的購車承諾協議，在2023年，Carvana將36億美元的汽車貸款出售給Ally Financial，這相當於其總貸款發放量的約60%。

但是Carvana在過去6年裏一直告訴投資者，它正在尋求擺脫對Ally的依賴，計劃尋找其他融資合作夥伴。但到現在為止，它並未兌現這一承諾。

與此同時，Carvana首席執行官Ernie Garcia III的父親在2020年8月至2021年8月期間出售了36億美元的股票。在他停止出售股票後的那一年，Carvana的股價暴跌了99%，此後不久就麵臨破產的擔憂。

自2023年以來，興登堡看到了同樣的趨勢：盡管二手車市場麵臨壓力，但Carvana一直在吹捧其光明的未來，並連續三個季度實現了適度的淨收入，總計2.45億美元。

而Carvana淨收入每增加1美元，市值就增加139美元。隨著Carvana的股價上漲了約42倍，Ernie Garcia III的父親又出售了價值14億美元的Carvana股票。隨著內部人士拋售股票，該公司的償付能力風險依然存在。